중앙일보영업이익 175억원을 낸 신문사 중앙일보, 6개월 만의 부도는 계열사에 빌려주고 보증 선 돈에서

01흑자 신문사는 왜 6개월 만에 부도가 났을까

중앙일보는 2025년 매출 3,210억원에 영업이익 175억원을 냈습니다. 2026년 3월 말 나온 감사보고서도 적정 의견이었고 계속기업과 관련된 강조사항도 없었습니다. 2월에는 공모 회사채 500억원(금리 7.1%, 만기 2027년 8월)도 발행했습니다.

그런데 2026년 6월 19일, 220억원짜리 기업어음을 갚지 못해 최종 부도가 났습니다. 7월에는 채권단 공동관리(워크아웃)에 들어갔고 지금은 새 주인을 찾고 있습니다.

신문은 돈을 벌고 있었는데, 그 돈은 어디로 갔을까요?

02상반기 순손실 919억원, 대부분은 영업 밖에서

2026년 반기보고서를 열어 보면 답이 보입니다. 상반기 순손실은 919억원인데 영업손실은 92억원에 그칩니다. 손실 대부분은 영업 밖에서 났습니다.

대손·평가손실·지분법손실 세 항목만 합쳐도 약 809억원입니다.

기타의대손상각비 334억원: 계열사에 빌려준 돈에 쌓은 대손입니다.

채무증권 평가손실 307억원: 상반기에 기업이 발행한 채무증권 976억원어치를 사서 488억원어치를 팔았고, 남은 488억원어치에서 307억원의 평가손실이 나 장부에는 180억원이 남았습니다. 어느 회사가 발행한 채무증권인지는 공시되지 않았습니다.

지분법손실 167억원: 계열사 지분에서 난 손실입니다.

6월 말 중앙일보가 계열사에 빌려준 돈은 909억원이고, 이 중 절반 남짓이 모회사 중앙홀딩스 몫입니다. 2025년 말 454억원에서 상반기에 475억원을 새로 빌려주고 20억원을 돌려받았습니다.

여기에 계열사 빚에 서 준 보증이 1,780억원이나 됩니다.

손실의 상당 부분은 신문이 아니라 계열사에 빌려주고 투자한 돈에서 나온 셈입니다. 이 손실은 부도와 어떻게 이어졌을까요?

03부도의 방아쇠는 계약서 한 줄이었다

2026년 6월 들어 중앙일보의 신용등급이 줄줄이 내려갔고, 15일에는 JTBC 등 그룹 계열사들이 서울회생법원에 회생을 신청했습니다.

2월에 맺은 사모사채 계약에는 신용등급이 직전보다 한 단계만 떨어져도 만기 전에 갚아야 한다는 조건이 있었습니다. 그런데 공모 회사채에는 다른 사채가 기한이익을 잃으면 이 사채도 함께 기한이익을 잃는다는 조항이 있습니다. 크로스디폴트라고 합니다.

그렇게 공모채 4종 1,370억원이 한꺼번에 상환 대상이 됐습니다.

이어 한양증권이 기업어음 220억원의 조기상환을 청구했습니다. 회사의 당좌계좌에는 그 돈이 없었습니다.

04비유동부채 1,719억원이 258억원으로 줄어든 이유

2025년 말 1,719억원이던 비유동부채가 2026년 6월 말 258억원으로 줄었습니다. 빚이 줄어든 게 아닙니다. 기한이익을 잃고 워크아웃에 들어가면서 만기가 1년 넘게 남아 있던 차입금과 사채를 모두 1년 안에 갚아야 하는 유동부채로 재분류한 것입니다. 반기보고서 주석에는 "비유동으로 분류되어 있던 모든 차입금 및 사채를 유동부채로 재분류"했다고 적혀 있습니다.

그 결과 유동부채가 유동자산보다 2,300억원 많아졌습니다. 1년 안에 갚아야 할 차입금과 사채는 3,508억원입니다.

계열사 대여금에 쌓은 대손충당금 비율도 2025년 말 2.1%에서 37.5%로 뛰었습니다. 단기대여금 915억원에 대손충당금이 343억원입니다. 회사 스스로 계열사에 빌려준 돈의 3분의 1 이상은 돌려받기 어렵다고 본 것입니다. 어느 계열사 대여금에 얼마를 쌓았는지는 공시에 나오지 않습니다.

반기보고서에는 계속기업으로서의 존속능력에 중대한 의문이 있다는 주석도 붙었고, 자본은 6개월 사이 1,198억원에서 287억원으로 4분의 1 수준이 됐습니다.

새 주인을 찾는 방식도 보통의 회사 매각과 다릅니다.

05인수 대금은 기존 주주가 아니라 회사로

이번 매각은 기존 주주의 지분을 사는 대신 새로 발행하는 주식을 인수하는 방식(제3자 배정 유상증자)입니다. 인수 대금이 기존 주주에게 가는 것이 아니라 중앙일보의 자본으로 들어가 부채를 갚는 데 쓰일 전망입니다. 매각 주관은 삼일회계법인입니다.

그만큼 인수자가 떠안을 부담도 큽니다. 인베스트조선은 차입금과 보증, 소송 관련 우발채무까지 더한 실질 부담이 6,000억원에 육박한다고 분석했습니다. 이 분석에 든 항목은 차입금·사채 약 3,500억원, 계열사 채무보증 1,000억원 이상, 신종자본대출 관련 700억원, LPGA 중계권 지급보증 소송 약 300억원 등입니다.

그래도 대형 언론사를 얻으려는 곳은 많았습니다.

오리온, OK금융그룹, 글로벌세아 등 6곳이 인수의향서를 냈었고,
치열한 인수전 끝에 다우-CJ컨소시움이 5천200억에 회사를 품었습니다.
그리고 중앙일보는 연내 워크아웃을 졸업하는 데 최선을 다할 것을 발표하였습니다.

중앙일보가 새로운 주인과 함께 다시 일어날 수 있을지 기대가 됩니다.