더뮤즈엔터테인먼트순손실 56억원에 완전자본잠식, 그래도 몸값 600억원이 거론되는 리센느 소속사

01매출 17억, 순손실 56억 회사의 몸값 600억

2025년 말 기준 매출 17억원, 당기순손실 56억원에 완전자본잠식입니다. 보도에 따르면 이 회사는 설립 이후 줄곧 적자였습니다.

숫자로만 보면 이런 회사의 기업가치가 최근 구주 매각에서 600억원으로 거론됩니다. 걸그룹 리센느의 소속사 더뮤즈엔터테인먼트입니다.

재무제표만 보면 투자할 이유를 찾기 어려운 회사에 투자자들은 돈을 넣고 있습니다. 설립 때 자본금 1,000만원이던 회사가 기업가치 600억원으로 평가받기까지의 과정을 숫자로 정리했습니다.

먼저 숫자의 출처부터 밝혀 둡니다. 더뮤즈엔터테인먼트는 외부감사 대상이 아니어서 DART에 감사보고서가 없습니다. 이 글의 재무 숫자는 기업정보 사이트와 기사에 실린 2차 자료입니다.

02자본금 1,000만원, 첫 기업가치 8억원

더뮤즈엔터테인먼트는 2020년 12월에 설립됐습니다. 회사 측 발언에 따르면 버클리 음대 선후배 세 명이 1,000만원을 모아 세운 작은 회사였습니다. 2023년 7월까지는 더뮤즈프로덕션이라는 이름을 썼습니다.

설립 넉 달째인 2021년 3월, 첫 투자로 5,000만원을 받았습니다. 기사에 따르면 이때 평가받은 회사의 가치는 약 8억원입니다. 당시에는 실적도 소속 아티스트도 없었으니 경영진만 보고 투자한 것으로 보입니다. 버클리 음대 출신이라는 이력과 창업진이 작곡가·프로듀서로 활동하며 쌓은 업계 네트워크가 그 근거였을 것입니다.

그 뒤로 투자는 이렇게 이어졌습니다.

2024년 라운드의 시점은 기사마다 8월·10월로 다르게 적혀 있습니다. 2023년 라운드는 당시 기사에서 '시리즈A'로, 2026년 기사에서는 '프리A'로 불렸습니다.

03아이돌 기획사는 왜 VC 투자를 받나

아이돌을 키우는 기획사도 스타트업처럼 투자를 받을까요? 업계에서는 아이돌 한 팀을 성공시키는 데 100억원이 든다는 말이 있습니다. 성공 확률도 낮습니다. 2025년 8월 기준으로 등록된 대중문화예술기획업체만 6,760곳이라 '6000분의 1'이라는 표현이 나옵니다.

담보도 실적도 없는 엔터테인먼트 회사는 은행에서 돈을 빌리기 어렵습니다. 그래서 최근 중소 기획사에 VC 자금이 많이 들어옵니다. VC 입장에서는 아이돌이 성공하기만 하면 투자금 회수와 성과까지 생각보다 오래 걸리지 않습니다.

더뮤즈엔터테인먼트도 같은 길을 걸었습니다. 보도에 따르면 누적 투자 유치금 61.9억원 가운데 약 55억원(약 88%)이 모태펀드 자펀드 운용사에서 나왔습니다.

04순손실 56억원은 왜 생겼나

다시 리센느의 더뮤즈엔터테인먼트로 돌아갑니다. 2025년 순손실 56억원은 엔터테인먼트 회사로서는 이상한 숫자가 아닙니다. 기획사는 음반 제작비, 숙소비, 프로모션비가 먼저 나가고 관련 매출은 한참 뒤에 들어옵니다.

2025년 매출은 전년보다 약 15% 줄었고 영업손실은 2억원에서 56억원으로 커졌습니다. 매출보다 손실이 세 배 넘게 큽니다. 2025년 말 자본총계는 -11.5억원으로 완전자본잠식 상태입니다.

2025년까지의 리센느는 성공한 아이돌이라 부르기 어려웠고, 회사의 성적표도 좋지 못했습니다. 리센느는 2024년 3월 데뷔했고, 역주행이 시작된 것은 2026년 3월입니다. 2025년 숫자는 역주행 전의 숫자입니다.

052026년, 판이 바뀌었다

올해 판이 바뀌었습니다. 2024년 8월 발매한 '러브어택'이 2026년 여름 차트를 다시 올라 7월 SBS 인기가요에서 데뷔 첫 지상파 음악방송 1위를 했고, 9월 중순까지 음악방송에서 여섯 번 1위에 올랐습니다. 걸그룹 브랜드평판에서는 2026년 8·9·10월 연속 1위였습니다.

광고도 이어졌습니다. 도미노피자, 카사베르디 등의 광고를 찍었고, 회사 측은 7월 방송에서 광고 문의가 100건 이상 들어왔다고 밝혔습니다.

투자자 입장에서는 기다리던 실적이 나오기 시작한 것입니다. 2025년 순손실은 56억원이었지만 이제 여러 수익원이 생기면서 과거의 적자는 이 회사를 설명하는 숫자가 아니게 되었습니다.

06재무제표는 과거, 기업가치는 미래

재무제표는 과거를 보여 주고 기업가치는 미래를 반영합니다. 이 차이 때문에 순손실 56억원의 회사가 600억원의 기업가치로 거론되고 있습니다.

2026년 4월 시리즈A 때 투자 전 기업가치는 280억원이었습니다. 4개월 뒤인 8월, 구주 거래에서 600억원이 거론됐습니다.

8억원에서 600억원이면 약 75배입니다. 다만 600억원은 회사가 새 주식을 발행한 가격이 아니라 기존 주주의 주식(구주) 거래를 기준으로 추산한 값이고, 원매자와 합의한 가치는 약 500억원 수준으로 보도됐습니다.

더뮤즈엔터테인먼트와 리센느가 어디까지 성장할지 궁금합니다.